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“社保、養(yǎng)老金這類‘長錢’應(yīng)該成為創(chuàng)新的‘長跑搭檔’”“需要給予國有資本更多容錯空間、長期耐心、專業(yè)激勵”“科創(chuàng)企業(yè)的資金來源應(yīng)更加多樣”……對于“十五五”規(guī)劃綱要草案提出的“構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制”要求，代表委員們紛紛建言獻(xiàn)策，希望進(jìn)一步發(fā)揮金融體系對于科技創(chuàng)新的支持作用。

市場呼喚更多“長錢”入場

對于科創(chuàng)企業(yè)尤其是硬科技企業(yè)來說，長期的資金支持是企業(yè)發(fā)展壯大、技術(shù)實現(xiàn)突破落地必不可少的關(guān)鍵要素。

“金融支持對幫助量子科技這類戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)跨越‘死亡之谷’具有關(guān)鍵作用。穩(wěn)定的長期資本不僅能夠支撐團隊持續(xù)攻關(guān)關(guān)鍵技術(shù)，耐心資本還具有戰(zhàn)略錨定效應(yīng)。當(dāng)金融機構(gòu)愿意陪伴企業(yè)走過10年以上的研發(fā)周期時，實際上向市場傳遞了技術(shù)可信度的強信號，有助于吸引產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴和高端人才集聚?！比珖舜蟠?、本源量子首席科學(xué)家郭國平在接受記者采訪時表示。

“希望進(jìn)一步完善資本市場基礎(chǔ)制度，針對科技制造業(yè)出臺相關(guān)配套政策，拓寬企業(yè)融資路徑。同時，需拓寬資本金籌集渠道，延長項目貸款期限，為企業(yè)全球化提供融資支持?！闭驹谕苿涌萍贾圃鞓I(yè)企業(yè)發(fā)展的角度上，全國人大代表、TCL創(chuàng)始人兼董事長李東生表示。

面對“長錢”不足的問題，“十五五”規(guī)劃綱要草案明確提出“多渠道拓寬中長期創(chuàng)業(yè)投資資金來源”“壯大耐心資本，完善支持中長期資金入市政策體系”。

全國政協(xié)委員、南方科技大學(xué)副校長金李分析指出，社保、養(yǎng)老金等長期資金是天然的“耐心資本”，其入市既能匹配硬科技研發(fā)的長周期需求，又能優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)投資理念從短期套利轉(zhuǎn)向長期價值投資?！皯?yīng)弱化短期賬面浮盈考核，重點評價長期回報與國家戰(zhàn)略貢獻(xiàn)度，真正讓‘長錢’敢投、能投、投得好?！苯鹄钫f。

“‘十五五’規(guī)劃綱要草案的要求與‘科技-產(chǎn)業(yè)-資本’良性循環(huán)目標(biāo)高度契合，將引導(dǎo)長期資本投向科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域，助力培育新質(zhì)生產(chǎn)力。”全國政協(xié)委員、中信資本董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸對記者表示，他建議在完善風(fēng)險管控機制方面，規(guī)范投資運作流程，確保資金投向合規(guī)、管理透明，兼顧安全性與收益性。

激發(fā)國有資本“支柱”作用

國有資本已成為支持早期科技創(chuàng)新的主力軍，在助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮著重要作用?！笆逦濉币?guī)劃綱要草案提出，“發(fā)揮國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國家級并購基金作用”。

全國人大代表、杭州市人大常委會副主任羅衛(wèi)紅調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國有資本入場，對科創(chuàng)企業(yè)不只是“給錢”，更是定盤星、壓艙石、加速器。

“國有資金背書，能快速提升市場、機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈對企業(yè)的認(rèn)可度，解決早期科創(chuàng)企業(yè)‘信用不足、估值不穩(wěn)’的痛點。同時，科創(chuàng)企業(yè)周期長、風(fēng)險高、回報慢，社會資本投資意愿較低，國有資金正好填補市場失靈的空白。從長期來看，國有資本天然貼合國家戰(zhàn)略，能引導(dǎo)資源向硬核科技等領(lǐng)域集中，推動企業(yè)走長期創(chuàng)新路線?！绷_衛(wèi)紅說。

有代表委員提出，當(dāng)前國有資本對于科創(chuàng)企業(yè)的支持體系仍需進(jìn)一步完善。

全國人大代表、北京大學(xué)博雅特聘教授田軒分析指出，當(dāng)前國有資本考核機制與風(fēng)險容忍度仍然存在不匹配問題，短期業(yè)績導(dǎo)向明顯。并且，國有資本與社會資本在投資決策、收益分配、風(fēng)險承擔(dān)等方面存在分歧，引導(dǎo)作用發(fā)揮不充分。

“應(yīng)加快構(gòu)建符合科創(chuàng)規(guī)律的差異化考核體系，調(diào)整國有資本的考核導(dǎo)向，延長考核周期，重點關(guān)注項目的長期戰(zhàn)略價值、技術(shù)突破貢獻(xiàn)和產(chǎn)業(yè)帶動效應(yīng)，降低短期財務(wù)指標(biāo)的權(quán)重。此外，還應(yīng)強化市場化激勵機制，設(shè)立跟投機制、股權(quán)激勵等?！碧镘幈硎?。

羅衛(wèi)紅也建議，制定專項考核辦法，對投向基礎(chǔ)研究、前沿技術(shù)、產(chǎn)業(yè)共性技術(shù)等領(lǐng)域的國有資本，實行差異化考核，并優(yōu)化考核指標(biāo)體系。此外，還可以推行“負(fù)面清單”管理模式，明確國有資本科創(chuàng)投資的禁止和限制事項，在清單之外賦予企業(yè)自主決策空間，為創(chuàng)新探索留足空間。

構(gòu)建多元科技金融體制

資金的良性循環(huán)離不開暢通的機制，如何構(gòu)建起更加多元、科學(xué)的科技金融體制，也是不少代表委員關(guān)注的重點。

以債市為例，“十五五”規(guī)劃綱要草案提出，“支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)上市融資、發(fā)行債券，高質(zhì)量建設(shè)債券市場‘科技板’”。

全國人大代表、北京證監(jiān)局原局長賈文勤表示，資本市場在分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險、促進(jìn)創(chuàng)新資本形成等方面具有獨特優(yōu)勢，應(yīng)當(dāng)持續(xù)有效拓展多層次市場體系對科技創(chuàng)新的覆蓋面。

“例如高收益?zhèn)瘜徑饪萍夹椭行∑髽I(yè)融資難，以及降低科技企業(yè)融資風(fēng)險具有積極意義。建議評級機構(gòu)構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗證機制，進(jìn)一步發(fā)揮市場定價功能。探索建立分層準(zhǔn)入機制，對于科技初創(chuàng)企業(yè)，允許‘虧損發(fā)行’和簡化財報披露。”賈文勤說。

針對創(chuàng)投機構(gòu)普遍關(guān)注的“退出難”問題，金李認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步深化注冊制改革，優(yōu)化并購重組機制，暢通S基金（私募股權(quán)二級市場基金）交易渠道，讓資本“投得進(jìn)、退得出”，形成良性循環(huán)，從根本上解決民間資本的后顧之憂。

作為資深投資人，張懿宸表示，正如政府工作報告明確提出“加強科技創(chuàng)新全鏈條全生命周期金融服務(wù)”，建議推動投貸聯(lián)動、投保聯(lián)動，讓銀行信貸和股權(quán)投資形成合力。另外，還需要監(jiān)管部門持續(xù)完善政策體系，建立更適配的規(guī)則，讓并購基金真正成為資本市場資源配置的“活水”。（記者 袁小康 張璇 陳旭 梁旭）